但斌是個理想主義者，一個不乏浪漫色彩的理想主義者1990年代初，但斌來到深圳撈世界，偶爾的機會，他進入瞭證券界，曾在君安和大鵬證券混，做過證券研究內部刊物的主筆。那時的但斌是個堅定的技術分析者，擅長用波浪理論預測股指的漲跌，預測的結果是，自己虧損累累。經過2000年至2003年香港市場的洗禮，但斌完成瞭從一個技術分析者到價值投資者的轉變，與人合夥成立瞭東方港灣投資公司。但斌的投資和他的為人一樣，充滿浪漫氣息和小資情調。他最著名的投資格言一度四處傳頌：投資如同時間的玫瑰，要用短暫的一生贏取燦爛的綻放。他認為投資不光是自己的事，還事關自己傢族、子孫後代，因此，他竭力鼓吹做穿越時空，穿越周期的投資。他喜歡用龜兔賽跑的寓言打比方，說投資像孤獨的烏龜與時間賽跑。他投資思想的核心來自巴菲特：長期持有優秀的股票，讓時間和復利幫你賺錢。但斌的投資理念：在消費品、制藥、石油采掘 、房地產 、金融服務 、連鎖零售、保險等行業裡，尋找優秀甚至傑出的企業；尋找合理的價格投資；跟蹤企業並長期持有。優秀企業符合幾項標準：持久經營，有長期穩定的經營歷史，不會因經濟周期，管理更替而面臨困境；特許經營，有高度的競爭壁壘，甚至是壟斷型企業，最好是非政府管制型壟斷，產品和服務有自主定價能力；努力經營，管理者理性、誠信，以股東利益為重；財務指標，財務穩健、負債不高而凈資產收益率高、自由現金流充裕、收入90%來自主營，負債率≦50%,ROE≧15%等等。我們能夠理解的，能夠把握的企業。何時賣出：好企業被市場高估太多瞭；好企業開始衰退期；當發現更好的企業，更換舊的投資。但斌對時間和復利的理解非同一般，甚至有一種神聖感覺：用生命、時間來換取財富。他說到，1896年5月26日，美國第一次發佈的道瓊斯指數，由12隻大股票組成。如果那時有一位老爺爺將傢裡的1.2萬美元投資在這12傢企業當中，就算剩下GE一傢，按20%的年回報率，也有840多億美金，絕對是富可敵國的，而事實是這110年隻有一傢企業破產瞭（美國煙草），你隻要持有除美國煙草外的11傢企業中的任何一個企業都可以是富可敵國。事後看是這樣，但如果真堅持瞭，那麼這110年一個傢族要經歷什麼樣的折磨呢？ 1914年到1918年，第一次世界大戰，股市下跌得沒辦法，隻好關閉瞭5個月；1929到1933年股市跌瞭89%,那麼這個傢族能不能忍受得住？當然還有珍珠 港事件、朝鮮戰爭、肯尼迪遇刺等等，讓一個財富穿越上百年的時間是非常困難的，你知道賺錢，但是你能夠忍受嗎？所以投資最難的是堅持。但斌最近一年來比較煩比較煩，由於股指大跌，他管理的信托產品市值損失慘重。在中國就是這樣，委托人喜歡看短期收益。盡管你的理念講得再動聽，前景描得再美好，但你的短期收益呢？不要和我講三年五年，我們隻關註今年、明年的收益是多少！作為價值投資者來說，時間是致勝的必備條件之一，在客戶收益和投資理念之間，始終存在著不可調和的矛盾，唯一的解決辦法是，永遠隻用自己的錢投資！但斌給我的啟發主要有兩點：一是復利的巨大威力，起初不起眼的一小筆資產，隨著基數的增長，會呈幾何級擴大；二是時間對積累財富的絕對重要性，盡管過程也許困難重重，但結局終將美好。李劍、林園、但斌三位都是在中國實踐巴式投資法的典型人物，盡管各有各的特點，但基本沒有跳出巴式投資的范圍，所運用的原則大同小異，甚至所選擇的股票也差不多。唯一的不同點是，李劍為人低調，較少公開露面；林園絕對高調和自信，目空一切；但斌為人內斂，但一段時間頻頻露臉，四處接受采訪，估計是為公司增加客戶的需要吧！「 拾荒網| 10Huang.CN 」整理。