波浪理論的創始人是拉爾夫·納爾遜·艾略特，1934年，艾略特與股市通訊編輯柯林斯建立瞭聯系，隨後開始瞭自己的華爾街生涯，並出版《波浪理論》一書。但是一直到20世紀70年代末，帕切特將波浪理論發揚光大，並在實際的交易競賽中取得驕人成績，波浪理論才開始受到證券分析界的重視。
波浪理論是一套全憑觀察得來的規律，可用以分析股市指數、價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難於瞭解和精通的分析工具。
艾略特認為，不管是股票還是商品價格的波動，都像大自然潮汐、波浪一樣，一浪跟著一浪，周而復始，具有相當程度的規則性，展現出周期循環的特點，任何波動均有跡可循。因此，投資者可以根據這些規律性的波動來預測未來價格的走勢，在買賣策略上做恰當的選擇。
完整浪河調整浪是價格波動的兩個最基本形態，完整狼可以細分成五個小浪，一般用第一浪、第二浪、第三浪、第四浪，第五浪來表示;調整浪可以劃分為三個小浪，通常用a浪、b浪、c浪表示。在上述八個波浪完畢之後，一個循環即告完成，走勢將進入下一個八浪循環。
從理論來看，當市場是上升的，完整的八波浪循環表現五上三落;反之，如果市場一直是下降的，那麼完整的八波浪循環就表現五下三上。在實際分析中，從整體上看，股指總是向上的，所以，一般都采取瞭五上三落的結構。
(一)完整浪
完整浪也就是推動浪(即與大市走向一致的波浪)可以再分割成五個小浪，一般用第一浪、第二浪、第三浪、第四浪、第五浪來表示。
1.第一浪
多數的第一浪，是屬於營造底部形態的一部分，第一浪是從八浪循環的開始。由於這段行情的上升出現在空頭市場跌勢後的反彈和反轉，買方力量並不強大，加上空頭繼續存在賣壓，因此，在此類第一浪上升之後出現第二浪調整回落時，其回檔的幅度往往很深。另外，有的第一浪，出現在長期盤整完成之後，在這類第一浪中，其行情上升幅度較大。
從經驗看來，第一浪的漲幅通常是五浪種最短的行情。
2.第二浪
這一浪是下跌浪。由於投資者誤以為熊市尚未完結，其調整下跌的幅度相當大，幾乎吃掉第一浪的升幅，當行情在此浪中跌至接近底部(第一浪起點)時，市場出現惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小時，第二浪調整才會宣告結束。
在此浪中經常出現圖表中的轉向形態，如頭肩底、雙底、雙重底等形態等。
3.第三浪
第三浪的漲勢往往是最大、最有爆發力的上升浪，也稱為主升浪。這段行情持續的時間與幅度，經常是最長的，市場投資者信心恢復，成交量大幅上升，常出現傳統圖表中的突破記號，如缺口跳升等。這段行情的走勢非常激烈，一些圖形上的關卡，非常輕易地被突破，尤其在突破第一浪的高點時，是最強烈的買進信號。由於第三浪漲勢強勁，經常出現延長波浪的現象。
4.第四浪
一旦瘋狂買進的現象變弱，第三浪買入瞭停滯期，獲利回吐開始蔓延，在低點做多的投資者決定套現以保護勝利果實，這又引發瞭一次價格回落，第四浪是行情大幅上升後的調整浪，通常以較復雜的形態出現，經常出現傾斜三角形的走勢，但第四浪的底不會低於第一浪的頂點。
5.第五浪
在第五浪中，二、三線股票通常是市場內的主導力量，其漲幅常常大於一線股(績優藍籌股、大盤股)，即投資人士常說的“雞犬升天”，此期市場情緒表現相當樂觀。在股市中第五浪的漲勢通常小於第三浪，且經常出現失敗的情況。最後當這種缺乏能量的行情到瞭頭部，市場將進入下一階段。
(二)調整浪
1.在a浪中，市場投資人士大多數認為上升行情尚未逆轉，此時僅為一個暫時的回檔現象，實際上，a浪的下跌，在第五浪中通常已有警告信號，如成交量與價格走勢背離或技術指標上的背離等，但由於此時市場心態仍較為樂觀，a浪有時出現平勢調整或“之”字形態運行。
2.b浪
b浪表現經常是成交量不大，一般而言是多頭的逃命線，然而由於是一段上升行情，很容易讓投資者誤以為是另一波段的漲勢，形成多頭陷阱，許多股民易在此慘遭套牢。
3.c浪
這是一段破壞力較強的下跌浪，跌勢較為強勁，跌幅大，持續的時間也較長久，而且出現全面性下跌。
(三)延伸浪
延伸浪可以出現在第一、第三、第五浪的任何一浪之中，但極少出現在兩個波浪之中，通常情況下，延伸浪發生在第五浪中。這種情況甚至可以延續到延伸浪的延伸浪。這是波浪理論非常不好把握、也有爭議的地方。
(四)浪中浪
每一個上升或下跌的完整過程中均包含有一個八浪循環、大循環中有小循環、小循環中有更小的循環，即大浪中有小浪，小浪中有細浪，也就是“浪中有浪”。
(五)波浪理論基本要點
(1)一個完整的循環包括八個波浪，五上三落
(2)波浪可合並為高一級的大浪，亦可以再分割為低一級的小浪。
(3)跟隨主流的波浪可以分割為低一級的五個小浪。
(4)第一、第三、第五三個波浪中，第三浪不可以是最短的一個波浪。
(5)假如三個推動浪中的任何一個浪成為延伸浪，其餘兩個波浪的運行時間及幅度會趨於一致。
(6)調整浪通常以三個浪的形態運行。
(7)第四浪的底不可以低於第一浪的頂。
(8)波浪理論包括三部分：形態、比率及時間，其重要性以排行先後為序。
(9)波浪理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場，其準確性越高。拾荒網，一個有價值的炒股知識網站。
(六)波浪理論缺陷
同道氏理論一樣，波浪理論也有局限性與缺陷。波浪理論的缺陷是:
(1)波浪理論傢對現象的看法並不統一。每一個波浪理論傢，包括艾略特本人，很多時候都會受同一個問題的困擾：就是一個浪是否已經完成而開始瞭另外一個浪呢?一套不能確定的理論用在風險很高的股票市場，運作錯誤足以使人損失慘重。
(2)沒有明確定義怎樣才算是一個完整的浪。現在股票市場的升跌次數絕大多數不按五升三跌這個機械模式出現，但波浪理論傢卻解釋說，有些升跌不應該計入浪裡面。數浪沒有非常明確的標準。
(3)波浪理論最大的缺點在於應用上的困難，從理論上講及事後的劃分比較容易，但浪中有浪，加上延伸浪等變化形態的復雜性使得對浪的準確劃分難以界定。與道氏理論一樣，波浪理論對選股也沒有幫助。