龍馬擴散/切換跡象已現，當前市場風格將繼續強化。近期深100R /上證380/滬深300已強於上證50,主題性機會也開始活躍。龍馬擴散主要是從一線龍馬向二線龍馬擴散，龍馬切換則是市場狀態從以往不願意對風險定價轉向願意承擔風險，這是不同於市場風格切換的。 前期創業板牛市“靈魂”已死，短期難以再現“成長盛景”.前期創業板出現牛市的“靈魂”主要有四個方面：第一，外延並購推動業績表現良好，第二，市場流動性寬松，第三，市場經濟政策關註點在新經濟增長動能，第四，一二級市場流動性溢價效應。目前來看，這四個方面均呈現出“重創”態勢。 第一，盈利驅動尚待復蘇。2015年年中後，並購交易活躍度顯著下行，創業板依靠外延並購大幅提升盈利階段已經過去，後續將更加需要依靠內生動能的增長，而市場對於創業板企業盈利兌現的要求必然提升。 其二，流動性寬松難再現。2014年11月-2015年10月之間央行連續降息（包括定向降息），2015年下半年更多的采取結構性工具，2016年12月中央經濟工作會議之後，貨幣政策維持中性偏緊，結合金融去杠桿引導資金“脫虛入實”. 其三，政策關註點已轉向。2016年年初開始供給側結構性改革加速推進，市場對於經濟政策關註主線已經變化。隨著PPI的上行，“再通脹”預期之下，2016年市場也表現為價值股主導的緩慢震蕩上行。 其四，流動性溢價被壓縮。自2016年11月以來IPO發行速度顯著加快，另一方面減持新規的出臺。對一二級市場流動性溢價產生壓縮作用，金融監管也對圍繞流動性溢價套利行為產生抑制。 風格切換不會發生，風險偏好有限修復驅動龍馬擴散可期。經濟L型遇上市場L型，市場格局非牛非熊，市場主線非新非舊。龍頭白馬具有業績確定性、更高聲譽、流動性好、政策幹預紅利、受益可能政策變化等優勢。隨著龍馬行情展開，收益風險比的下降為溢價基礎的放松所對沖，驅動龍馬行情向二線藍籌、中盤藍籌、創藍籌的擴散。 在流動性、結構性盈利、風險偏好預期修復下，看好三條投資主線。繼續看好金融板塊，消費板塊更加偏重二線，短期經濟悲觀程度不及預期，結構性盈利改善可期的周期細分領域龍頭白馬股。行業景氣度改善，重點關註航空、園林板塊。主題方面看好雄安、粵港澳，具有新基建性質的5G、特色小鎮、新能源汽車、工業4.0等。「 拾 荒 網| 10Huang.CN 」，你的炒股專傢。