“合約持倉”是期貨交易不同與股票交易的特有概念，打個簡單比喻，是多空雙方對於後市行情發展判斷投入的雙方兵力。股指期貨持倉變化類似雙方兵力佈局變化，對於行情研判應具有一定的參考意義。
股指期貨上市以來經歷瞭兩次交割，分別是5月和6月合約，其中5月合約持倉在5月6日盤中達到近14000手後逐步開始減少，當天合約跌3.61%，之前交易日幾乎從最高點位3488單邊下跌500點，顯示空頭打壓一路得逞，後市行情對多方不利。果然在其後離交割日剩11個交易日中隨持倉減少繼續單邊下跌近300點，顯示多頭主動減倉毫無還手之力，多頭兵力損失嚴重，認陪出局，後市依舊看淡。與此同時自5月10日起，多空雙方繼續移倉至6月合約，到5月合約交割前一日基本移倉完成，用時8天，其間大盤還是下跌，空頭占盡上風。
而從6月合約完成移倉後情況看，截至交割日僅下跌40餘點，表明空頭後續打壓受到遏制，並且6月合約在5月28日價格反彈至2940點以上曾將6月合約移倉後追進去的近1萬張空頭套牢，大有斬獲空頭之意。但空頭毫無減倉動靜，依仗“高位底倉”浮利豐厚支撐，通過盤中反復打壓，緊逼多頭放棄抵抗至交割日退居移倉起點附近“光榮犧牲”，可以說6月合約的多頭兵力幾乎堅持到瞭最後才放棄抵抗，從持倉情況看空頭在交割日前一周似有主動減倉先撤之意，無奈多頭沒有抓住戰機，造致最後3日迅速減倉崩潰認輸，顯示多頭兵力進攻乏力，市場做多人氣依舊不足，行情低迷改善有待時日，但相比5月合約，多頭兵力損失大為減少，實力得以保存。
從6月和7月合約的移倉換月看，6月11日起才有比較大的動作，離6月合約交割日僅剩3天時間便完成移倉，顯示多空雙方似乎都無歇戰意思，急切再戰。同時空頭利用6月合約交割日的單邊下跌順勢將7月持倉的近2萬張多單套牢，氣勢洶洶。但隨後的反彈也很有意思，多頭僅增倉2千餘張即以迅雷不及掩耳之勢反將空頭圈住，說明大盤在現指2700點附近人心思漲，但多頭底氣實在不足，無量放出，空頭故伎重演利用手中近萬張“高位底倉”籌碼步步緊逼。連日小陰十字將多頭逼回2700，進而在本周二一舉增倉突破向下爆挫百餘點，至此2萬餘張7月合約多單全線套牢，上檔壓力重重，繼續探低已難所避免。從持倉增減情況分析，接下來若是多頭放棄抵抗主動減倉，則現貨指數將向2550點靠攏，若是空頭獲利瞭結，則有望回彈2700點以上。需要關註的是，目前8月合約的近3000手合約，多頭若是不奮力向上站上2750點，後市依舊不樂觀。