股指期貨在萬眾矚目中開場，又在紛紛擾擾中走過兩年的歷程，16日是股指期貨開通兩周年的日子。回顧過去，投資者對於股指期貨似乎隻有“空頭”的概念，而也正因為股指期貨，中證期貨和國泰君安總部因頻繁持有大量空單而被投資者戲稱為“空軍司令”。但實際上，股指期貨並不單是做空工具，在牛市時，它也會成為助漲推手。而近期股指期貨主力合約1204的兩大空頭中證期貨、國泰君安已連續9個交易日減倉空單，或許成為後市看多的征兆。
創新業務有助深入發展
對於兩年來股指期貨市場的表現，有關分析人士總結出四大特點：期現走勢高度擬合、成交和持倉相對平穩、日內波動趨緩、期現價差收緊。
展望未來，接下來的幾年是股指期貨交易做深做厚的絕佳時機。與股指期貨交易同時推出的融資融券業務對促進股指期貨期現套利交易、平抑過度投機，進而保證套期保值功能、促進股指期貨健康發展有著重要意義。
但目前券商推出的融資融券業務因為融券標的股票少，僅90隻，與市場上2000多個股票、基金等產品相比太少。且試點期間，券商對於投資者有較高的資質要求，融資融券的費率與傭金率相對都比較高；同時，由於融券對券商具有較高的風險，市場上大多為融資業務，券商對於借出自己的股票給投資者的動力也相對不足。
也正因為如此，作為一項創新業務，融資融券推出以來，與其相關的轉融通業務一直備受各方關註。轉融通業務推出後，從制度模式上來看，券商作為中介，可以借出機構手中閑置的股票；股票原擁有者獲得穩定的利息收入，這樣來看，融券實際上是股票預期浮動利率收益和固定借出利息收益的一個短期互換；券商獲得中介費，投資者融券的成本下降，三方投資意願均得到加強。顯然轉融通業務的順利推出又將成為促進股指期貨交易市場深入發展的有力武器。
空頭減倉是否意味看多
從持倉量來看，目前日均持倉量達到4.5萬手左右，近期達到上市以來最大持倉量7萬手，說明市場資金關註度不斷提高；主力合約持倉占比60%以上，顯示較長投資周期投資者在適當關註遠月合約。
最新數據顯示，股指期貨主力合約1204的兩大空頭中證期貨、國泰君安已連續9個交易日減倉空單，且減倉幅度均逾50%。 國泰君安期貨分析師陳振告訴記者，1204合約可謂“短命合約”，在目前糾結行情下，合約持倉量提前大幅撤退，不排除是向1205、1206合約轉移，體現出資金對短期行情的謹慎。換言之，可能多空雙方對市場參與熱情都在逐漸降低。
格林期貨分析師石敏告訴記者，空頭減倉主要是獲利較多，再加上到瞭關鍵點位，可以預見多頭抵抗較強，故獲利出局。總體而言，近期持倉變化是後市看多的體現。另一方面，如果從套保的角度理解，市場套保一般是空頭套保，在預計後期趨勢向上比較確定的背景下，空頭套保減少空單，也可以理解為避免減少損失。總體而言，近期持倉的變化都是後市看多的體現。滬指2300點籌碼密集，市場的爭奪也較為激烈，短期來看行情仍以震蕩為基調。
錦泰期貨分析師楊溯則認為：“空頭撤離大盤肯定要上漲，但如果說未來大盤要上漲則是個悖論，因果顛倒瞭。因為空頭撤退隻保證當天大盤上漲，其並不能成為大盤之後繼續上漲的理由。”楊溯還指出：“中證期貨的空單持有人應當是中信證券自營部，而國泰君安也是自營部，很有可能是用於對沖現貨市場，並不能一味強調看好未來市場。”