2017年6月27日，香港證券市場出現瞭多隻“仙股”暴跌閃崩的市場現象。盡管它發生在香港市場，但我們研究認為，隨著深港通、滬港通的對接，越來越多的投資者會充分認識垃圾股的投資風險。
市場觀察發現，6月27日午市收盤之前，多隻港交所上市股票突然急速下挫，股價“腰斬”的不在少數。下午交易時段，這些股票毫無恢復元氣的跡象，直到16時收盤，有10傢主板上市公司和3傢創業板上市公司的股價跌幅在50%以上。其中，中國集成控股(01027.HK)暴跌94.29%，漢華專業服務(08193.HK)暴跌93.40%，聯旺集團(08217.HK)、匯隆控股(08121.HK)美捷匯控股(01389.HK)重挫80%以上。雋泰控股(00630.HK)、中國錢包(00802.HK)、品質國際(00243.HK)、財訊傳媒(00205.HK)、中國投融資(01226.HK)等跌幅在50%以上。
表1:中國集成控股與漢化專業服務6月27日走勢情況
對比A股情況來看，近期跌幅最大的股票為新都退(000033.SZ)，其自今年4月29至6月28日，用瞭將近兩個月的時間，跌幅在86%，但在香港市場，仙股用瞭半天就完成瞭，甚至超越。這反映出兩地交易規則的不同，但這也充分顯示出一個市場現象，即垃圾股的風險遲早會體現。
研究發現，仙股之說，最初源於香港的股市，是特別指市值跌至1元以下的股票，在英語中被稱為penny stock 。“仙”(仙：cent)的音譯是香港人對英語“cent”(分)的譯音。仙股就是指其價格已經低於1元，因此隻能以分作為計價單位的股票。在美國股市上，如果股票的價格長期低於某一價格就會被摘牌。毫股與仙股意義相同，香港、大陸習慣稱為仙股，美國習慣稱為毫股。
從中國A股市場來看，股票跌破1元的時間較少，其主要原因是股票市場重跌後，市場多次政策救市或市場缺少理性投資所致。如果以收盤價低於1元作為判定的標準，自2004年12月30日*ST達曼(600788，SH)以0.96元跌停價成為A股市場第一隻“仙股”以來，共有16隻股票淪落為 “仙股”；2006年8月29日，S*ST精密(600092，SZ)在之前的交易日盤中跌破1元面值之後，當日以0.95元的跌停價報收，宣告成“仙”。
和信研究認為，香港市場昨日的“仙股”閃崩，對於投資股票市場的投資者而言需要警示的是遠離垃圾股。我們研究發現，昨日“仙股”重挫的同時，成長與業績股則出現上漲，比如騰訊控股等。反觀到A股市場，今年以來許多股票出現瞭破位上海綜指2638點的品種，而一些績優股票則反而越走越強。這充分顯示瞭中國A股市場與國際接軌過程中的變化。即市場差異化、股價分化的未來趨勢已經確立。
對於績差垃圾股，我們研究認為未來須回避。那麼什麼是績差垃圾股呢？我們認為下述一些市場因素特征可作為參考。
表2:具有績差垃圾股特征的一些因素
總體來看，中國股票市場運行近30年，在這個過程中，績差垃圾股的退市量並不大，其主要與市場當時環境、政策救市、市場規則執行等因素相關，也可以說並未完全充分體現其風險股價的運行。目前香港市場“仙股”的閃崩暴跌，為A股市場的垃圾股敲響瞭警鐘，盡管交易規則不同，但“買者自負”的市場規則可能將深化。隨著中國資本市場國際化、市場化與法律化的進程推進，未來績差垃圾股的風險或將不斷體現，退市、股價下落等絕非香港、美國等市場的專利。因此，對於未來A股市場的投資需要回避績差垃圾股，樹立理性的投資理念。拾荒網