今年半年報高送轉概念一直很火熱，從愛康科技、煌上煌，到和而泰、天潤數娛，再到最近的金科娛樂、名傢匯等等，無一不是漲幅榜上的常客。 其實我曾經很看不起所謂的高送轉行情，不就是一個數字遊戲嗎？但通過幾年的跟蹤觀察，發現高送轉每年必炒，並且投資者的參與熱情非常大，龍頭漲幅往往驚人，於是也好好研究瞭一下這個遊戲的玩法，並在實踐中取得瞭不錯的收益，個人感覺，如果每年專註抓兩輪高送轉行情，穩定收益50%左右問題不大。今天，我就把做高送轉行情的一點點經驗分享給大傢。 什麼是高送轉？ 高送轉最早是指每10股派送紅股和轉增股本5股及以上。其中，送股是將上市公司的利潤以股份的形式向投資者支付；而轉增股則不屬於利潤分配范疇，是將資本公積金轉為股份給投資者。從實施效果來看兩者基本一致，上市公司都無須拿出真金白銀，對於上市公司的運營和現金流不產生影響，所以受到上市公司的青睞。近年來，上市公司高送轉案例較之以往大為增加。這主要與2010年後的IPO擴容有關。2010-2012年間，中小板、創業板共上市691傢公司，這些股本小、高成長的公司有更大的訴求擴張股本，做高市值。在2014年的上市公司分配方案中，10送轉10已經成為標準配置，送轉10以下都不好意思說自己是高送轉，更有不少上市公司甚至推出瞭10送轉20的方案，引發市場熱捧。去年的8月5日，昆侖萬維發佈公告稱，公司中期擬10轉30，創造A股市場高送轉紀錄。自那以後，10轉30成瞭傢常便飯的事。 為什麼炒作高送轉？ 既然高送轉本身並不創造價值，為何市場多年來持續追捧高送轉概念的股票呢？在中國獨特的市場環境和制度背景下，學術界對此現象提出瞭多種理論解釋，主要為“信號傳遞假說”和“價格幻覺假說”。“信號傳遞假說”認為，上市公司與股票投資者之間存在信息不對稱，公司進行高送轉主要是為瞭傳遞對未來預期的樂觀信息。因此，投資者在觀察到高送轉信號後持續買入公司股票、推高股價是對此正面信息的理性反應。“價格幻覺假說”則認為中國投資者追逐高送轉股票的行為非理性。公司的股票價格在高送轉除權後得到瞭大幅降低，而個人投資者對低價股存在較強偏好，認為送轉的股票是“免費”來的，因此是市場的“價格幻覺”間接地提高瞭公司的市值。 那麼上市公司為何要進行高送轉呢？學者們的早期解釋有“最適價格假說”和“股本擴張假說”。“最適價格假說”認為，高送轉是上市公司為瞭將過高的股價維持在一個合理區間內，以增加公司股票的流動性。而“股本擴張假說”則認為中國上市公司由於上市時的融資規模和價格受到嚴格限制，在上市後有強烈的股本擴張動機，因此通過高送轉來迅速增大股本。我們去觀察歷史上那些牛股，從小市值經過幾輪的牛熊演變進化成中大市值的股票，走的一般也都是股價上漲——高送轉——股價上漲的路徑。 從收益率上來看，高送轉的炒作確實具備極大吸引力。有人做過歷史統計，在年報公佈日附近的七天中，高送轉股票的平均實際收益率為14.62%；在股東大會日附近的七天中，平均實際收益率為17.46%；在股權登記日附近的七天中，平均實際收益率為30.51%。將這21天的平均收益率加總，可以獲得高達62.58%的驚人回報。 炒作高送轉的時間周期 高送轉分為年報高送轉和半年報高送轉。年報公佈時間最快在1月初，因此先知先覺的大資金通常12月就開始拿籌碼，準備炒作，可以炒到5月份，半年報公佈時間最快在7月初，因此通常6月份就開始拿籌碼，持續炒到9月份。這裡面年報高送轉最值得參與，半年報一般高送轉的比較少。 炒作高送轉的路徑 第一階段：炒有高送轉預期的個股。這個時候大部分人（誰叫我們都是散戶呢）都不知道哪傢公司要高送轉，於是按照一個統一標準去炒預期，我把它叫做“四高一低”，即高每股資本公積金、高每股未分配利潤、高成長性和高股價，以及低總股本。比如$煌上煌（SZ002695）$ ，去年年報沒有高送轉，資本公積金7.45，每股未分配利潤3.58，總股本隻有1億出頭，6月底公佈的高送轉預案，實際上5月底就已經開始炒作瞭，公佈預案前漲幅就達到瞭40%。這個階段大部分個股炒作空間不會太大，一般預期比較足的票也就30%空間，並且龍頭切換比較快，主要出現在次新股板塊裡。 第二階段：炒公佈高送轉預案的個股。基本上送轉比較多的個股，當天都會漲停，這一輪的炒作空間最大，牛市裡質地好的基本有50%以上，一般的也有30%，熊市則更看重個股的質地如何，質地不好的有可能成為陷阱。 重點來瞭，這裡我們說的“質地”，不是價值投資或者成長投資裡說的業績好或成長性佳。我們一定要意識到，炒高送轉的票大部分都是大資金配合好的市值管理遊戲，有專門一套評判優劣的標準，我把高送轉牛股的特征總結為三點： 1、早。越早公佈預案，越有可能被當做龍頭炒作。比如作為今年半年報第一個公佈預案的愛康科技，4月22日午間公告突襲，10轉30，中午開盤直接從跌幅5個點拉到漲停，接下來連續上攻，截止到7月份停牌，漲幅接近70%。 2、多。送的越多越有龍頭相，現在的市場基本要10送30起步才夠吸引眼球。 3、熱。造的勢越熱，越有可能當龍頭，年報或半年報業績大幅增長、轉型熱門題材、改名、大股東增持什麼的都屬於熱的范疇。這一系列的行為隱含瞭配合高送轉做高股價的動機。 這幾點如果能疊加，則大概率誕生出一隻高送轉妖股。這裡隨便舉個最近的例子，$天潤數娛（SZ002113）$ 。 這傢公司，最早是搞農業化工的，然後轉型商貿，市值一直做不起來，老板這兩年估計請瞭市值管理的高人指導，今年四月份公司完成重組收購點點樂，轉型互聯網文化公司。看看公司吹的牛：公司將致力於主營業務，堅定佈局互聯網文化產業，以研發運營為起點，集成內容創新，市場推廣，文化傳播於一體，立足國內放眼全球的綜合性互聯網文化公司。未來幾年，公司將通過不斷整合優質資源，逐步構建和完善產業佈局，將公司打造成，集內容創新，市場推廣，文化傳播於一體，能同時覆蓋國內和國外市場的綜合性互聯網文化領先型公司。建立具有國際視野的管理團隊，加強內容研發和運營能力（收購遊戲研發和運營公司） ，完善產業鏈佈局（收購互聯網傳媒公司） ，著眼全球（海外收購和業務發展）。 再來四月出瞭一季報，凈利潤同比去年增長1954.10%，這個數字不仔細看的人是會覺得很牛逼的，實際上凈利潤才79.27萬元。炒作嘛，不用太認真。 然後六月份把天潤控股這個土氣的名字改成瞭高大上的天潤數娛，徹底宣告我轉型新興行業瞭。這個過程中我們看到公司實際控制人賴淦鋒一路大手筆增持，市值管理的企圖十分明顯。 萬事俱備，隻欠東風。7月8日晚間，公司出瞭10轉30的預案，第二天股價一字板，截止今日漲幅72%。 第三階段：炒搶權行情，時間上是在董事會確認後到除權日，漲幅最快階段是開完會前後那幾天。這裡漲的好的基本上也就是第二階段的龍頭股，隻是在開會之前會有個股價調整的過程，註意成交量是否大幅縮減，決定瞭再起跳的高度。 我們再用天潤數娛舉個栗子，是不是完美符合？你可以拿之前的幾個票對照一下。
第四階段：炒填權行情，填權行情在牛市裡比較常見，熊市裡一般不建議去參與這個階段的炒作。這個階段能成為龍頭的股有幾個特點：
1、本身是熱門股，容易吸引眼球；
2、除權之前跌幅要足夠深，越深越好；
3、除權首日股價要表現強勢，最好是放巨量漲停，且第二三天持續強勢。 我們看暴風集團，去年7月發佈的高送轉預案，但受到股災影響一路暴跌，除權前股價跌去瞭70%，慘不忍睹。但除權首日我發現瞭大資金殺入，股價低開高走，巨量漲停，成交量創下瞭股災以來新高，當天我就小倉位買入瞭，第二天繼續封板，開始走出瞭波瀾壯闊的填權行情，股價短期翻瞭一倍多。
好瞭，這就是玩高送轉行情的幾個核心要點，大傢可以拿近期剛出公告的幾個票來分析分析，哪一個最有可能成妖？ 「拾荒 網|10Huang.CN」精誠收集