期權交易的第一項記錄是在《聖經·創世紀》中的一個合同制的協議。大約在公元前1700年，雅各為同拉班的小女兒拉結結婚而簽訂瞭一個類似期權的契約，即雅各在同意為拉班工作七年的條件下，得到同拉結結婚的許可。從期權的定義來看，雅各以七年勞工為“權利金”，獲得瞭同拉結結婚的“權利而非義務”。除此之外，在亞裡士多德的《政治學》一書中，也記載瞭古希臘哲學傢、數學傢泰勒斯利用天文知識，預測來年春季的橄欖收成，然後再以極低的價格取得米利都地區橄欖榨汁機的使用權的情形。這種“使用權”即已隱含瞭期權的概念，可以看作是期權的萌芽。 17世紀，荷蘭鬱金香的狂熱炒作催生瞭期權交易。眾所周知，鬱金香是荷蘭的國花。在17世紀的荷蘭，鬱金香更是貴族社會身份的象征，這使得批發商普遍出售遠期交割的鬱金香以獲取利潤。為瞭減少風險，確保利潤，許多批發商從鬱金香的種植者那裡購買期權，即在一個特定的時期內，按照一個預定的價格，從種植者那裡購買鬱金香。而當鬱金香的需求擴大到世界范圍時，又出現瞭一個鬱金香球莖期權的二級市場。 隨著鬱金香價格的盤旌上漲，荷蘭上至王公貴族，下到平民百姓，都開始變賣他們的全部財產用於炒作鬱金香和鬱金香球莖。1637年，鬱金香的價格已經漲到瞭駭人聽聞的水平。與上一年相比，鬱金香總漲幅高達59002611637年2月，一株名為“永遠的奧古斯都”的鬱金香售價更高達6700荷蘭盾，這筆錢足以買下阿姆斯特丹運河邊的一幢豪宅，而當時荷蘭人的平均年收入隻有150荷蘭盾。隨後荷蘭經濟開始衰退，鬱金香市場也在1637年2月4日突然崩潰。一夜之間，鬱金香球莖的價格一瀉千裡，許多出售認沽期權的投機者沒有能力為他們要買的球莖付款。雖然荷蘭政府發出緊急聲明，認為鬱金香球莖價格無理由下跌，勸告市民停止拋售。但這些努力毫無用處。一個星期後，鬱金香的價格已平均下跌瞭90%，大量合約的破產又進一步加劇瞭經濟的衰退。絕望之中，人們紛紛湧向法院，希望能夠借助法律的力量挽回損失。1637年4月，荷蘭政府決定終止所有合同，禁止投機式的鬱金香交易，從而徹底擊破瞭這次歷史上空前的經濟泡沫。毫無疑問，這樣的事情損害瞭期權在人們心目中的形象，直至100多年後，倫敦期權交易也依然被認為不合法。 18世紀末，美國出現瞭股票期權。早於當時還不存在期權的中心交易市場，期權都是在場外進行交易，市場依靠那些為買方和賣方尋求配對方的經紀商才得以運行，經紀商一般在交易之中提取手續費。發展場外市場的最大障礙是，幾乎沒有任何二級市場。期權的持有者常常不得不把期權保留到到期日，或者是就他們的期權而交易股票，從而鎖住某些盈利。因為那時候的手續費還是固定的，所以就所持期權而交易股票的做法相對來說相當昂貴。總的說來，這是個相當小的期權市場，每天的交易量加起來也不到1000手合約。對所有的參與者來說，場外第一章股票期權市場發展的歷史及現狀-啊交易的安排都是相當麻煩的，因此，人們決定將標準化的想法付諸實踐，其辦法是將執行價和到期日固定下來，並且通過一個集中的清算公司來清算所有的交易。這些解決辦法都來白芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade，CBOT），因為標準化的期貨合約在那裡已經被證明是可行的。 芝加哥期權交易所（ChicagoBoard OptionsExchange，CBOE）於1973年4月26日開張，第一天交易的有16種股票期權，交易量是911手合約。除瞭將期權的條款標準化之外，CBOE還在掛牌股票市場裡引進做市商的系統，同時創立瞭期權清算公司（OptionClearingCorporation，OCC），也就是期權交易的擔保人。從市場的深度和履約過程的可依賴性的角度來看，這兩個概念在賦予新的交易所以生命方面，都起瞭重要的作用。 現在，從國際各大交易所的期權交易產品情況來看（如表1.1），各大交易所基本上都有交易股票期權、ETF期權和指數期權產品。紐約證券交易所（NYSE）、納斯達克證券交易所（NASDAQ）、東京交易所、香港聯合交易所都推出瞭股票期權與ETF期權。
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