目前，中金所在緊鑼密鼓地進行股指期權籌備工作。股指期權的上市將為廣大投資者提供一個更為靈活的投資工具，抓住股指期權發展的歷史契機，正確地認識期權，較為合理地進行投資決策，避免走入投資誤區對投資者實現利潤最大化至關重要。
期權是什麼？
期權，是買方與賣方之間訂立的合約。期權的買方有權在特定的時間，以特定的價格買入或者賣出某種特定資產。以個股期權為例，看漲期權(認購期權)是指期權的買方擁有在特定時間以約定的價格買入標的股票的權利，看跌期權(認沽期權)是指期權的買方擁有在特定時間以約定的價格賣出標的股票的權利。期權是一種權利，買方在獲取該權利時需要向賣方支付一定的費用，稱之為權利金，期權賣方收取權利金後在買方選擇執行該權利時承擔著履行合約條款的義務。
投資期權？ 投資股票？
股票作為標的資產，期權作為其衍生產品，兩者相互關聯卻有著本質的不同。圖1為買入看漲期權與買入股票的到期損益對比，由圖可見，買入股票的損益是線性的，而買入看漲期權的損益是非線性的。股票價格上漲對買入看漲期權和買入股票都是有利的，但買入股票的絕對收益較買入看漲期權高，高出部分等於買入期權所支付的權利金；當股票價格下跌時，雖然買入看漲期權和買入股票都會產生虧損，但買入看漲期權損失為全部的權利金，而買入股票的損失會隨著股票價格的下跌而不斷增加。
期權買方風險有限，收益無限？
剛接觸期權的投資者大多傾向於做期權買方，因為單從到期損益來看，期權買方的最大損失為所投入的權利金，而收益卻是無限的；鑒於期權交易的零和特征，期權賣方則收益有限，損失無限。那麼，期權市場裡會有人願意成為賣方嗎？毋庸置疑，答案是肯定的。以保險為例，保險買方需要支付保費，當風險事件發生時擁有獲得賠付的權利，當風險事件沒有發生時則損失全部保費；而保險的賣方正好相反，當風險事件發生時履行賠付義務，當風險事件沒有發生時獲取保費收益。可以看出，期權和保險的買賣雙方在損益上有著異曲同工之妙，若真如投資者所想買方風險有限，收益無限，賣方風險無限，收益有限，那為何市場上有如此之多的保險公司願意充當賣方呢？
問題的核心在於部分期權投資者忽略瞭這樣一個事實：同保險一樣，期權交易其實是最重要的是概率。到期損益圖雖然能直觀地告訴投資者到期時標的處於不同價格水平的投資損益，但投資者還需要考慮未來標的價格處於這些水平上的概率，以此來判斷獲利的概率，從而判斷購買這種權利是否劃算。例如，當前股價3.8元，一月期平值看漲期權權利金為0.43元，若投資者計劃持有到期，則一月後股價需要上漲至4.23元才不會虧損，這個事件發生的概率究竟有多大，這是投資者決策中需要考慮的問題，如果概率較大則傾向於成為期權買方，如果概率較小則傾向於成為期權賣方。
買方？賣方？
投資者不禁會問如何才能估計出這樣的概率？關於未來，無人能未卜先知，但不容忽視的是，任何市場中買賣雙方雖然對未來持不同看法，但市場價格能反映出買賣雙方力量和立場的平衡，期權市場也不例外。期權的買賣雙方權利義務雖然看似並不對等，但市場是公平的，期權價格能反映出買賣雙方對未來標的價格波動預期的共識，由期權市場價格計算出來的隱含波動率則是衡量這種預期的重要指標。
隱含波動率與概率中的標準差類似，用於表示標的未來價格波動區間及其概率，隱含波動率越高，相同概率下預期股價波動的范圍也越廣。例如，某股票的年化波動率為32%，則表示在未來一年中，約68%的概率其股價將在正負32%的范圍內波動，約95%的概率將在正負64%的范圍內波動；換算成日波動率，即表示在下一交易日中，約68%的概率其股價將在正負2%的范圍內波動，約95%的概率將在正負4%的范圍內波動。
隱含波動率是反映期權價格高低的重要指標，投資者可根據歷史走勢以及自身預期判斷目前隱含波動率水平是否合理，從而判斷期權價格是否合理，價格低估時采取買入策略，價格高估時采取賣出策略。例如，當前股價為3.8元，一月期該股票平值期權隱含波動率約為80%，即表示市場以95%的概率預期日均股價波動幅度約為10%，以68%的概率預期日均股價波動幅度約為5%，若投資者個人預期每日波動幅度約2%，則可結合對趨勢的判斷采取賣出期權的操作，看多後市則賣出看跌期權，看空後市則賣出看漲期權。
綜上所述，期權交易必須高度重視概率，期權作為非線性的衍生產品，雖然買賣雙方權利義務並不對等，但買賣雙方是相對公平的，買方並不具有天然的優勢。投資者進行投資決策時不僅需要考慮標的未來價格，同時需要對當前隱含波動率水平做出判斷，選擇最合理的投資策略，以實現投資收益最大化。