我再總結一下我現在的賣出系統： 1、基本面變壞瞭，這種變壞主要是被顛覆或競爭根基被動搖，但是一時增長放緩需要研判（相反，優秀企業增長一時放緩，我歸之為“王子”一時遇難之列） 2、股價太瘋瞭，註意是“太”，但是高估情況下除外。第3條，現在我基本不用瞭，因為有時容易被當作換來換去的借口。 同時，堅持規避兩個錯誤的賣出： 1、大跌“嚇”得賣出； 2、賺錢瞭“樂”得賣出。事後證明，這兩種賣出均是愚蠢的賣出，會是日後受到“雙重打擊”的賣出。其實，最適合個人投資者的是，在買入前精心選（所謂股不精人誓不休），一旦選定，就以極大的耐心陪伴其更長的經營時間。 –完美分割線– 1、嚴重高估：市場極度瘋狂瘋狂的時候，確實會給你一個構建金字塔的機會，但記住，這樣的機會實在太少，好幾年才一次。 2、基本面惡化：我認為這太難判斷，非常容易讓人由於＂市場情緒＂影響將暫時的經營困境（表現為成長放緩、暫時下滑，如近年來的可口可樂）錯判，陷入＂惡化陷阱＂。想想這些年的平高、茅臺、片仔癀、st白酒等等，無不是自己在＂市場情緒＂影響下，＂突然醒悟＂般的＂發現＂瞭它們的＂致命缺陷＂，忘記瞭初心，再加上一些經營數據的＂佐證＂，最終做出瞭極其愚蠢的決定，產生瞭重大的永久性損失（投資中需要極其規避）。它們的護城河（經濟特許權）徹底變瞭嗎，它們的需求是被顛覆瞭還是暫時壓抑？甚至有一些還是長壽型穩定型的企業。所有，以好生意作為投資方向並形成瞭自己投資體系的人，是基本不可能遭遇這一類情況的，至少是極小極小的概率，我們要做的，就是要常常不忘初心，才能方得始終。 3、還有一個方面，閑大以前提過，但現在很少提及，我想他是有很深的考量的，這些考量充滿瞭智慧，這就是基於性價比的＂接力跑＂。接力跑，顧名思義，肯定是在盈利前提下的，虧損不屬於此列（事實是，投資者永遠要避免出現永久性虧損）。至少從我過往的經歷來看，我的幾次＂接力跑＂都對整體收益產生瞭重大的負影響，所以我認為，在以年為單位的持有周期基礎上，對這個也要慎之又慎，至少從我個人，從概率上，確實受到瞭很大的影響。巴老曾經說過，在一個拉長的周期裡，股價成長和公司成長基本是一致的。而在不斷的＂嫁接＂中，你不僅錯過瞭一個完整的確定的成長果實，還很有可能在市場情緒的影響下出現＂錯位嫁接＂，甚至於在不斷輪換中容易將本來小概率的＂黑天鵝事件＂變成一而再再而三的出現，這些都會對整體收益造成重大的影響。巴老說：＂最好的持有是永久性的持有＂。這句話真的是一個度過瞭幾十年投資生涯、經歷瞭各種大風大浪的投資傢最肺腑也最閃耀著智慧之光的規勸。想一想巴老、閑大，還有我那位以前的領導，十幾甚至幾十年如一日的長期持有最優秀的幾個公司，即使經歷一時的經營困境也不為所動、不忘初心，踏踏實實地享受成長的果實和確定的分紅，難道不是一件很幸福的事情嗎？或許這就是投資的最高境界！拾荒網精誠收集。