導語：20年前入市的時候，@鐵臂阿桐木 也許不會想到，入市的第一個十年，他也隻是反反復復坐電梯，隻做到盈虧平衡。在走瞭很多彎路之後，他開始成為一名趨勢投資者，隻跟隨趨勢，不去預測。加上風控工作讓他對風險控制的理解不斷加深，兩次牛市股災也沒能讓他跌倒。第二個十年的收益，讓他賺到瞭房子、車子和票子。他是如何做到讓利潤奔跑，做到不虧的？——正文——“入市前十年，不賺不虧”問：您入市多少年瞭？整體收益如何？桐2015：我從剛參加工作開始就入市，已經20年瞭。95 -05年一直在市場摸爬滾打，期間資金量很小，資訊也不方便，當時看個行情還要打電話或者配個股票機，期間基本上盈虧持平。真正的賺錢從06年開始，07年實現瞭4倍收益，08年熊市也實現瞭正收益，今年到現在接近2倍收益。近10年大概賺瞭10多倍吧，房子、車子和現有股票賬戶資金都是盈利所得。問：能描述下您的投資成長之路嗎？在您的投資生涯中，有哪些讓你的投資思路和思維發生重大轉變或印象深刻的事情嗎（您的投資之路可以劃分為幾個主要時期）。桐2015：第一個時期，95-05年，摸爬滾打期，當時受技術分析、價值投資理念影響，勤做功課，勤劃K線，反反復復電梯上下，基本不賺錢。畫圖看線研究指標發現背離之類的活當時沒少幹，現在回過頭來總結瞭一點，多數時候，做的都是無用功。第二個時期，06-14年，盈利模式成型期。走瞭很多彎路後，我開始反省，逐步成為瞭一名趨勢投機者。這個時候我放下瞭價值投資的旗號，不預測，隻跟隨，順勢而為，盈利也開始跟隨而來。趕上瞭07年的大牛市，收獲頗豐，也趕上瞭08年的大熊市，全身而退。第三個時期，15年至今，投機理念升華期。正當我成功渡過牛熊自以為修煉成功即將邁上財務自由之路的時候，我發現自己遇到瞭瓶頸，10-14年市場機會不斷，期間我卻收益停滯乏善可陳，關鍵問題在於選股，當時的我還不具備熊市賺錢的能力。慶幸的是，這個時候我來到瞭雪球，瀏覽瞭很多研報幹貨，感受到瞭很多理念流派的激蕩，結合自己原有的趨勢投機理念，博采眾傢之長，在投機視野、選股理念上得到瞭一個大幅的提升，堅決拋棄瞭原有的散戶思維。我現在覺得做股票，最核心最重要的是要解決投資理念問題，圍繞中國經濟轉型的方向，圍繞新興產業、低市值、次新股、行業龍頭，結合自己既有的風控水平。隨著投機理念的完善，進攻能力的提升，我開始有信心在熊市也能賺大錢。問：能描述下您的投資成長之路嗎？在您的投資生涯中，有哪些讓你的投資思路和思維發生重大轉變或印象深刻的事情嗎（您的投資之路可以劃分為幾個主要時期）。桐2015：第一個時期，95-05年，摸爬滾打期，當時受技術分析、價值投資理念影響，勤做功課，勤劃K線，反反復復電梯上下，基本不賺錢。畫圖看線研究指標發現背離之類的活當時沒少幹，現在回過頭來總結瞭一點，多數時候，做的都是無用功。第二個時期，06-14年，盈利模式成型期。走瞭很多彎路後，我開始反省，逐步成為瞭一名趨勢投機者。這個時候我放下瞭價值投資的旗號，不預測，隻跟隨，順勢而為，盈利也開始跟隨而來。趕上瞭07年的大牛市，收獲頗豐，也趕上瞭08年的大熊市，全身而退。第三個時期，15年至今，投機理念升華期。正當我成功渡過牛熊自以為修煉成功即將邁上財務自由之路的時候，我發現自己遇到瞭瓶頸，10-14年市場機會不斷，期間我卻收益停滯乏善可陳，關鍵問題在於選股，當時的我還不具備熊市賺錢的能力。慶幸的是，這個時候我來到瞭雪球，瀏覽瞭很多研報幹貨，感受到瞭很多理念流派的激蕩，結合自己原有的趨勢投機理念，博采眾傢之長，在投機視野、選股理念上得到瞭一個大幅的提升，堅決拋棄瞭原有的散戶思維。我現在覺得做股票，最核心最重要的是要解決投資理念問題，圍繞中國經濟轉型的方向，圍繞新興產業、低市值、次新股、行業龍頭，結合自己既有的風控水平。隨著投機理念的完善，進攻能力的提升，我開始有信心在熊市也能賺大錢。問：能描述下您的工作經歷嗎？這對您的投資有什麼影響？桐2015：我畢業後就從事金融領域工作，平時工作性質主要是管風險。這培養瞭我很好的風險意識和風控能力，結合多年市場看盤累積的風險嗅覺，2006年以後，市值基本就沒有過大幅回撤。我很少滿倉，空倉的時候也很多，通過倉位控制實施防守歷來就是我的優勢。問：看到您的組合6月初到大盤快速下跌期都很平穩，在利潤回撤方面您采取瞭什麼樣的舉措嗎？桐2015：我的組合就是實盤，自己賬戶每筆操作後就即時對應打理組合。防止利潤回撤，主要還是通過倉位控制，我滿倉的時候很少，空倉的時候很多。散戶學不會休息的話，就難免坐電梯玩耍。在風控方面我還通過不同時期倉位控制，上漲趨勢買入，下跌趨勢空倉休息，看不清楚就先出來再說，弱勢震蕩實在手癢就輕倉試盤。有新股就申購，我最喜歡申購新股主動凍結資金，市場火熱時，既有希望中簽盈利又能很好的鎖定資金。我5月份的時候就在控制倉位瞭，當時三分之二資金重倉2個品種$迪威視訊(SZ300167)$ 和$中天科技(SH600522)$ ，它們輪流停著牌，所幸都在5月份復牌瞭，享受瞭一波復牌後的主升浪。另外三分之一資金有新股就申購，當時我是通過倉位控制和新股申購主動凍結資金的模式來進行風險控制的，市場火熱時，我很喜歡申購新股，既有希望中簽盈利又能很好的鎖定資金。到瞭6月份我的倉位就很輕瞭，當時大概就隻有3成倉位的$海倫鋼琴(SZ300329)$ 瞭，它在市場見頂後的兩天還一直表現強勢，慶幸的是我當時警醒瞭自己“覆巢之下焉有完卵”，基本在最高位清倉瞭，沒有受到任何損失。股災下跌途中，我根據經驗在5個跌停位置2成倉位買回海倫鋼琴搏反彈，結果還享受瞭3個跌停，所幸國傢隊救市後的反彈第一波，我這部分還賺瞭10幾個點。 之後中途有過幾次輕倉試盤，小幅賺賺虧虧，無傷大雅。9月份發現創業板走暖後月底開始佈局，10月份慢慢加倉，很快就輕松創出瞭市值新高。這次股災的考驗中，我的市值回撤很小，新高不斷，這也進一步堅信瞭自己現有的這套盈利模式和風控手段是行之有效的，也是最適合自己的問：從進入投資領域到現在，你買入的哪隻股票漲幅最大？ 哪隻股票虧得最多？能講講當時買賣持有的心路歷程嗎？桐2015：我的投資風格，很難享受大牛股完整的漲幅，多數時候是幾十個點復利累積起來的。07年做瞭一波$雅戈爾(SH600177)$ 等參股券商，短時間賺瞭不少，去年到今年賺的最多的好像是迪威視訊，從13元開始到40多元，反復做瞭3個波段。印象中沒什麼個股虧損慘烈的，一般早早就割瞭，不會一直幹等的。問：您是如何平衡自己的投資與生活？桐2015：投資或者說投機，其本質目的就是為瞭改變自己和傢人的生活。多年的市場浸淫，我已經愛上瞭在市場搏殺的感覺，每天看盤操盤這已經是自己目前最大的愛好，最大的樂趣所在。市場沒機會的時候，我喜歡空倉休息，暫別市場帶著傢人孩子出去旅遊，享受投資帶來的成果，感受人在路上的各種美好，往往還避免瞭人在市場難免手癢的沖動。我是這樣定義市場沒機會的時候：大盤快速下跌多股跌停的時候，大盤陰跌漲幅榜6%以上個股都很少的時候，賺錢很難虧錢很容易的時候。“盈利三把斧：選股，順勢，風控”問：您覺得自己的投資風格偏向哪種？您持股周期一般多長？桐2015：趨勢投機型，偏向於成長股。一直對中小創業板的小市值個股情有獨鐘，最好還是次新股。持股周期不會很長，根據情況來，強勢周期中耐心持有，弱勢震蕩期則頻繁進出。問：您會隨手交易嗎，如果不，那您是如何杜絕隨手交易的？桐2015：隨手交易也有的吧，這是人性弱點，誰沒有個沖動的時候呢，錯瞭就糾錯吧。還真難以完全杜絕，比如股災中幾次上午試盤下午被悶殺，總是犯同樣的錯誤還是不記事，還是通過倉位控制來盡量減少吧。問：您現在的投資體系盈利，主要依靠哪幾個方面？桐2015：順勢而為永遠是我在這個市場遵循的第一法則。目前我的盈利模式：第一是選股。新興產業，小盤成長，越新越好，不看股價看市值。第二是順勢。第三是風控。盡量減少回撤。問：在做風險控制的方面您是如何做的呢？桐2015：風控方面，一是控制倉位。滿倉時候很少，空倉時候很多。二是分散持倉。一般持有3-5隻股票，即使遭遇黑天鵝影響也有限。三是從不融資。本來倉位就很少滿，融資於我毫無意義。四是盤面嗅覺。感覺到風險或是看不清楚的時候就先出來看看。極度厭惡被套，判斷錯誤的時候一般早早割肉出局，杜絕僥幸心理，保持資產的流動性始終是最重要的。問：做趨勢投資的話，您對估值什麼的會關註嗎？桐2015：基本面我是關註的，進入股票池的股票通過財報、研報多少還是要有一個基本的瞭解。估值方面，比起一味的市盈率市凈率，我更側重於行業、市值和未來充分的想象力。問：您對A股市場的投資與股票的炒作邏輯怎麼看？桐2015：任何股票都隻是賺錢的工具，我的觀點很明確，做的是投機，賺的是差價，賭的是概率。問：您如何看待創業板這幾年的大牛市呢？桐2015：這是中國經濟結構調整、產業結構轉型升級之必然，民營經濟、新興產業騰飛之必然。在我看來中小創業板中的優質企業比起國企大藍籌有價值得多，它們更具活力，它們通過上市融資擴充資本實力後的兼並擴張更具侵略性，電商、互聯網、大數據已經或即將改變我們的生活，我從10年開始就看好創業板，未來很長一段時間A股的主線還在中小創業板。問：能說說您所理解的價值投資和成長股投資？桐2015：價值投資和成長股投資並不矛盾，我就認為成長股投資也很有價值，PE之類的隻做參考，高市盈率或者虧損股我反而認為進步空間很大。跟隨市場走，股票隻是個交易工具籌碼，並不是拿著價值股就高尚，拿著成長股就是賭徒。“日常生活中，這樣修煉自己”問：您是如何選投資標的的？桐2015：第一是市值，除非行業龍頭，一般控制在100億以下，總市值50億左右、流通市值10多億最佳。第二是新興產業，最愛互聯網大數據，最好是有行業壁壘和核心競爭力的公司。第三是次新股，越新越好。第四是技術形態優，換手充分。問：在買入一隻股票或投資標的前，您會做哪些準備？桐2015：看看財報、研報，看看所處的行業，看看市值，然後列入股票池，盤中根據技術形態確定買入點。我的工作性質決定瞭會時時關註金融動態，股票市場動態現在就主要是天天上雪球瞭，這裡的資訊很充分，新聞、公告之外主要就是看看券商研報、資金流向、龍虎榜以及部分大V的分析之類。問：能介紹下您看財報、看研報和刷雪球的經驗嗎，如何讓他們為自己的投資研究，對是否買入個股，做出幫助呢？桐2015：這個還真是慚愧，我這方面比較懶，也不專業，一般看得比較粗糙，對財報、研報隻限於初步瞭解，自己也歸納總結不出什麼經驗，比起雪球很多大V的幹貨那是差之甚遠。我喜歡反復做自己熟悉的公司，特別是自己每次買都能盈利的公司，股性也熟悉，買入心態也更好。“行業公司研究不是強項，學會拿來就好”問：您是如何把握初始倉位的買入時機呢？桐2015：這個主要是根據經驗和憑感覺吧，隻要市場不出現暴跌，個股足夠活躍，大可輕倉先試水。問：個股活躍，是看漲停板的數量嗎？桐2015：是的，漲停板個股很多，跌幅大個股很少，市場量能充裕，個股換手充分，目前的中小創業板就符合這一特征。問：在買入後，你是如何追蹤和研究行業或是公司，維護股票池的？桐2015：我主要是在幾個自己熟悉的股票當中反復做，選股時多看雪球發送的幹貨研報，多看其他大V的分析研究，行業公司研究不是我的強項，學會“拿來”就好。問：您是如何在一隻投資標的上建倉的？如何配置初始倉位呢？桐2015：一般選擇3-5隻股票，初始試探性建倉2成，如果盈利的話，這部分倉位則視同流動性資產，然後可逐步追加倉位，始終註重保持資產的流動性；如果虧損的話，則根據市場情況，或擇機斬倉，或再下跌足夠空間以後補倉。問：什麼情況會斬倉，什麼條件補倉？桐2015：短線賣出一般以跌破或即將跌破5日線為參考，20日、60日等重要均線全部掉頭向下的時候更要趁早清倉，不心存僥幸。補倉不好說，參考的因素太多，具體根據市場情況來應對。問：在買入的個股盈利脫離成本區時，您是怎麼堅持下來的？桐2015：快速下跌期，我基本選擇空倉休息；弱勢震蕩期，我的操作會很頻繁，快進快出；強勢周期中，我會選擇多持有一段時間，趨勢不破一直持有，小的波段可以忽視，大的波段盡量把握，盡量減少市值回撤。“摒棄散戶思維，跟隨市場脈絡”問：您覺得對市場本質的認知重要嗎?如何提升自己對市場的認知。桐2015：投資理念決定瞭你的思維模式、選股理念，看一個投資者是什麼理念和水平，看他選的股就知道瞭。提升自己，主要還是通過實戰摸索，盈利模式的持續復制，逐步摒棄散戶思維，跟隨市場脈絡。問：能說說您的投資理念嗎？桐2015：第一，明確自己做的就是投機，賺的是差價，賭的是概率。投機不可恥，打著價值投資的旗號也未見高尚。第二，不預測，隻跟隨。敬畏市場，市場是不可測的，不想被打臉的話就少去做預測臆斷大盤。上漲趨勢買入，下跌趨勢空倉休息，看不清楚就先出來再說，弱勢震蕩實在手癢就輕倉試盤。第三，選擇新興產業，小市值，次新品種最好。多數小盤高價股其實比低價大盤股更便宜。第四，永遠不要和股票談戀愛。股票就是個交易工具和籌碼，該收割的時候就要收割，沒有非賣品。學不會空倉休息，今年股災電梯上下的教訓還會再來。第五，做錯沒關系，但要勇於糾錯、控制倉位。引用一句名言，重要的不是你判斷是否正確，而是你判斷對的時候賺瞭多少，判斷錯的時候又虧瞭多少。我的組合交易中的正確成功率並不高，也就是個硬幣猜正反面的水平，但通過倉位控制，這並不影響我實現較高的收益。問：您是如何做資產配置的？桐2015：傢庭資產方面，主要是做投資，不喜歡房產投資，流動性太差。老婆打理低風險投資銀行理財，我進行股票投資，大概一半一半，有新股申購的時候就把銀行理財資金騰過來。我個人風格比較保守，至今零負債，這也不是好事，直接表現在進步緩慢，一把年紀瞭還未自由。問：對於如何學會空倉休息，您有什麼樣的建議嗎？桐2015：很多投資者總喜歡滿倉，總認為自己手頭的股票是最好的，對股票動感情，舍不得放棄。我也是這麼過來的，這個要慢慢用時間和經驗去領悟啊，特別是被價值投資理念所洗腦的投資者，被動跨越牛熊的煎熬不是一般人所能忍受的。中國股市牛短熊長，生命有限，投資應該是件快樂的事情，該休息的時候休息，把握好大的波段有助於我們在下一階段保持一個良好的進攻心態。“不用杠桿，通過選強勢股來彌補”問：您使用杠桿嗎？使用杠桿，發生過很難忘的事情？桐2015：我從未用過杠桿，傢庭零負債，滿倉的時候都很少，實在是沒必要用杠桿。倉位不夠就用個股效率來彌補。問：您說“倉位不夠就用個股效率來彌補，這如何理解呢？桐2015：這個效率說的就是選股瞭，股票弱勢即使滿倉又如何，反而添瞭憂慮壞瞭心境患得患失。我今年理念上的一個變化就是更為看重效率，個股效率高，輕倉也能超越平均，而且進退相宜，心態尤佳。這就是我為什麼現在主打中小創次新股的原因，散戶大多是不敢參與的，追求的就是效率。中小創次新股股性活躍，換手率高，操作空間大，其中不乏優質公司，其實在我看來，這些次新股比多數老股要便宜，參與其中的其實是這個市場上思維最開放、理念最成熟、嗅覺最敏銳的一批資金。我現在的實盤組合，倉位也就5成多，四隻裡面三隻次新，我相信收益率不會差，風控更是遊刃有餘。問：您當前的投資策略是怎樣的呢？桐2015：目前是最好的輕指數做個股的時期，配資清理完瞭，新股停發瞭，大小非減持也停瞭，盤面每天也是熱點紛呈，個股行情不斷，創業板量能充沛，我的策略是積極參與年末吃飯行情。往往經濟不好的時候，政策面資金面都寬松，股市行情反而火爆。股災之後，以空間換時間，新的一輪行情已經起步，我們跟隨就好瞭。“要成為合格投資者，需要挑戰自己”問：你覺得要成為一個合格的投資者，面臨最大的挑戰是什麼？桐2015：還是挑戰自己吧，挑戰自己的散戶思維、散戶心態，要站在市場主流資金的視野上看問題。問：投資是一場反人性的事情，您是如何控制自己的情緒的？桐2015：錯瞭的時候就去面壁思過？呵呵，開個玩笑。多散步多旅遊，享受傢人的陪伴，心態自然就好，我現在是把投資當遊戲並樂此不疲，享受其中的成就感。問：您覺得投資和研究最難的地方在哪兒？桐2015：還是克服人性的弱點吧，貪婪與恐懼，屁股決定腦袋。問：您認為投資最重要的事是什麼？桐2015：最重要的是找到適合自己的盈利模式，形成一個正確的投資理念和投資心態，投資理念決定瞭你會選擇什麼樣的股票，不固執順勢而為勇於糾錯的投資心態有助於踏準市場節奏。問：對於剛入市的投資者，有什麼建議嗎？需要補充什麼方面的知識或技藝~桐2015：第一，不聽消息不信軟件不迷信大神預測，有自己獨立的思維和判斷。第二，波浪理論數浪黃金分割位畫圖這些就罷瞭吧，這都是我走過的彎路，多數時候，我們用的功大多是無用功。技術分析學著去瞭解一些，重要均線還是可以作為短線參考的。第三，逐步摒棄散戶思維。具體表現在：永遠在戰鬥從來是滿倉；貪便宜，隻看絕對價格，最愛傳統產業中的低價大盤藍籌股，美其名曰“價值投資”；老是以“看不懂”來對待中小創業板的漲勢，堅決鄙視創業板的投機客，視其為“賭徒”、“博傻”；恐懼且堅決不碰高價股。第四，多學習參考雪球幹貨的分析和理念。學會站在別人的肩膀上，拿來主義不丟人，但要從中甄別和篩選。