接上文！
上圖是上證指數2005年—2008年一輪完整的牛熊行情。
A段可以看到上證指數出現瞭連續的快速下跌（2個月內指數下跌15%），這段下跌期間成交非常低迷，而且這段下跌幾乎沒有反彈。當時市場進入瞭恐慌階段，甚至有不少人說市場要下跌到500點的位置，實際上載998點就見到低點。
B段市場出現瞭脈沖式上漲，成交也開始活躍，並且在這一階段出現瞭上漲放量，下跌縮量的情況，之後於2006年1月突破頸線，完成瞭一個復合式頭肩底形態。A和B段組成瞭下跌的第三階段和上漲的第一階段，應該說隻有突破頭肩底頸線之後才能把這兩個階段看的很清楚，在這兩個階段中我們可能可以感覺到人氣在恢復，市場整體活躍度在提高，以及出現瞭一些大幅上漲的領漲板塊和個股，但這些都隻是感覺，需要有經驗豐富的老手才能感受到，而一般投資者隻能通過突破頭肩底頸線之後才能判斷出市場已經不會再創新低瞭，這之後一般投資者也開始逐步關註市場開始買入股票。
C段是市場的主升段（即進入瞭上漲的第二階段），這個階段各路資金紛紛湧入，投資者信心逐步增強，但市場大多數人對未來的牛市行情都還存在懷疑，在這段上漲過程中不時會出現階段性回調。成交量已經比A、B段有瞭明顯的增加。
D段是上漲的第三階段，這個階段市場瘋狂，上漲速度非常快，而且末期基本就不出現回調，是單邊上漲市，此時市場中垃圾股瘋狂上漲，出現很多短期翻倍的個股。
E段經過瘋狂上漲之後，出現瞭回調，這段回調看上去跟之前的回調沒有明顯的區別，但是此時市場中股票的價格已經透支瞭未來多年的成長性，甚至出現瞭讓人難以想象和不可思議的價格，因為一波大牛市的出現，已經吸引瞭一些原先對股市沒有興趣的投資者開始加入進來，這意味著市場已經沒有更多推動市場的資金。之後市場中投資者逐步認識到瞭這點，開始逐步退出市場，股指已經不再創新高。
F段投資者對市場越來越失望，上市公司的業績增長速度已經明顯低於投資者預期，此時投資者開始降低瞭對市場中股票的估值，當跌破頸線後就進入瞭下跌的第二階段，在這個階段隨著股指的不斷下跌，成交量也是逐步減少，市場中的投資者開始逐步退出市場，甚至出現瞭部分投資者大幅虧損的現象。
G段市場又再次進入一個新的循環，進入下跌第三階段和上漲第一階段。拾荒網