一、主題投資（概念、題材）炒作的原理、模型、應用 中國A股的概念炒作向來不以業績為基礎，也不以基本面為基礎，而是基於憑空的預期，這個預期在未來有可能實現也有可能實現不瞭；預期能否實現並不重要，預期的真假也不重要，重要的是有多少人相信它會實現，相信它的人與不相信它的人相互抵消後就留下瞭一種偏見，這種偏見如果是正向的，那麼該概念就可以炒；題材、概念炒作，從不基於真實的業績預期，真實的業績預期也無法塑造一支盲目跟風的炒作隊伍。正如索羅斯所言：對現實世界的精確預測並不重要，金融市場上的成功秘訣在於具備能夠預見到普遍預期心理的超凡能力。 概念炒作原理圖如下，炒作一隻股票需要借口，沒有借口就無法形成跟風，這種借口在中國A股可以理解為故事，每個公司講述不同的故事，一些正經做事的公司講業績增長的故事，比如有的講企業高速成長帶來業績增長的故事，有的講產品價格提高帶來業績增長的故事，有的講發明新產品帶來業績增長的故事，有的講開辟新的業務有望帶來業績增長的故事；有的講並購重組醜小鴨變成金鳳凰的故事；有的公司講改革的故事；有的公司講轉型的故事，有的公司講擁抱互聯網的故事。每個公司有不同的故事，但股價漲幅卻不同，這取決於聽故事人的偏好，參與者在不同的世道喜歡聽不同的故事，所以一個故事不會永遠流行，因為參與者會把故事聽厭。喜歡聽你公司故事的人越多你公司股價漲的就會越高，喜歡聽你公司故事的人越少你股價漲幅就會少點。公司講的故事真假並不重要，關鍵是信的人多，信的人越多，股價就嘩啦漲上去瞭，當故事真假被辨明的時候，巨額財富已經被卷走。正如索羅斯所言：經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇，經濟史的演繹從不基於真實的劇本，但它鋪平瞭累積巨額財富的道路。明智的做法就是認清其假象，投入其中，在假象被公眾認識之前退出遊戲。 一個亦真亦假無法辨明的故事，隻要能影響參與者的行為，就能形成偏見，如下圖所示，故事驅使市場形成主流偏見，主流偏見的形成刺激股價上漲，而股價的上漲，形成賺錢效應，又吸引一批投機資金，此時，上漲的股價會刺激產生新的故事或者誇大故事的屬性，從而強化主流偏見、膨脹市場預期，這樣就形成瞭主流偏見、股價、故事的正向反饋循環，當股價上漲到讓參與者認識到公司的股價嚴重偏離基本面的時候，股價負向反饋循環，暴跌開始。 每一個概念幾乎都遵循以下模式：在被市場冷落的時候，先知先覺的資金提前埋伏，然後一個亦真亦假的“故事”被提出來，故事被大部分人相信，是基於投資心態相信還是投機心態相信，是真心真意的相信還是半信半疑的相信，不重要，重要的是由於“相信”導致瞭股價大幅上漲這個結果，上漲的股價帶來賺錢效應又吸引一批投機資金，散戶朋友蜂擁買入，前期先知先覺埋伏的資金趁機將籌碼高位交給接盤者，循環往復、周而復始。索羅斯：在其他人跟風之前佈置好自己的陣地，在整個炒作中，賺的盆滿缽滿的是先知先覺提前於市場佈局的資金，其他資金有賺有陪。市場是愚蠢的，你也不要太自作聰明，在炒作過程中，理性隻在趨勢的末端才起作用，索羅斯曾經有言，即使他明知道黃金有泡沫也要沖上去買，在趨勢的發展過程中，跟隨趨勢不會受傷，隻有在趨勢的末端追隨趨勢才會帶來災難。暴跌不可避免，但是在暴跌之前，先有一個暴漲的過程，過於理性，在市場中往往隻能獲得平均收益。
二、概念炒作的必備條件 一個成功的概念炒作需具備以下條件：事件（理由）+跟風+預期膨脹。 任何一個概念炒作成功必須要有跟風，這是一個必要條件。索羅斯有言，羊群效應是我們每一次投機能夠成功的關鍵，如果這種效應不存在或相當微弱，幾乎可以肯定我們難以成功，一支活躍的跟風隊伍在炒作中添油加醋、煽風點火至關重要，沒有投機資金跟風，那麼就很難形成預期膨脹的過程，沒有預期膨脹，行情就很難有持續性。 概念炒作不是基於企業實際的價值而是基於憑事件想象出來的價值，主觀性非常強，一個非理性的跟風隊伍是概念炒作成功的前提條件。概念由事件而產生，發生瞭什麼事件，事件的程度大小，影響力如何及產生影響效應持續時間的長短決定瞭參與者預期的強弱程度。如果發生的事件不能引起參與者預期的膨脹，那麼炒作將不會得到認同，持續性將大打折扣。
三、概念炒作的兩個結論 發生瞭某種事件產生瞭一種概念，該事件將有可能對企業未來業績帶來利好，業績增厚多少，無法進行量化，也無法利用模型對增厚的業績帶來股價上漲的幅度多少進行精確估計。基於此，得出兩個結論： 1）由概念而構造的投資命題都是錯誤的； 2）由概念而構造的投資命題不會永遠流行；
為什麼說由概念而構造的投資命題都是錯誤的，概念炒作的發展過程：事件產生-預期業績增厚-股價上漲。不管這個事件是能帶來實際的業績增厚還是玩的虛擬想象，它都導致瞭一個共同的結果：事件給市場參與者創造瞭一個短期內無法證偽的預期。概念是實的還是虛的有可能實現還是不能實現，壓根一點都不重要，最重要的是它塑造瞭一個想象空間，這個想象空間短期內無法證偽，市場無法證明它是錯的，也無法證明它是對的，因此市場的炒作就找到瞭借口。事件是用來操縱民意的，管它實際情況怎麼樣，隻要你信，我信，大傢都信，累積巨額財富的大門就打開瞭。 參與者的跟風會帶來股價的上漲，而這種股價的上漲會自我強化，股價的價格與股價的價值遠遠偏離。參與者的預期與實際不可能吻合，所以由概念而構造的投資命題本質上是錯誤的，是錯誤的就沒有參與價值嗎？No,在被證偽之前，該命題暫時性有效，我們炒作的隻是暫時性有效的投資命題，由概念而構造的投資命題不會永遠流行，因為暫時性有效投資命題一定會被市場證偽，無一例外，能否獲得炒作利潤的核心就是：在暫時性有效的投資命題被揭穿之前逃離。「 拾 荒 網| 10Huang.CN 」，你的炒股專傢。