有一句話很多交易者都聽過、“截斷虧損，讓利潤奔跑”。這句話並沒有錯誤，但如果要嚴格遵循這個原則，意思熊市的交易量是很巨大的，因為經常需要止損；在牛市中交易量是比較小的，因為你在耐心持股。但事實是完全相反的，在牛市成交量放大，熊市成交量萎靡。 為瞭解釋這個現象，我們先看卡尼曼和特維斯1981年首先做的一個有趣實驗。 有600人感染瞭一種致命的疾病，有以下兩種治療方案供選擇： （A）可以挽救200人的生命。 （B）有三分之一的概率可以救活所有人，但也有三分之二的概率全部人都死亡。 那麼，你會怎麼選擇呢？思考一下答案。 選擇A能100%的救活200人，選擇B有33.3%的概率救活600人，當時的實驗調查，72%的人選擇A方案，因為不敢賭失敗的後果。 同樣的問題，隻是選擇方案上換瞭一種說法。 （A）肯定致400人死亡。 （B）有三分之一的概率可以救活所有人，但也有三分之二的概率全部人都死亡。 這一次，隻有22%的選擇A。你會選擇殺害400人嗎？至少選擇B還有33%的概率救活所有人。 這個實驗說明，人們對於收益與虧損是截然不同的兩種態度。人們更願意傾向賭損失，而不是收益。在交易中，這就和我們的被套住瞭，更願意賭它會漲回來，而不是止損；盈利瞭更願意落袋為安，而不是賭它繼續上漲。 這就是預期理論。對於相同大小的所得和所失，我們對所得看得更重，這一事實叫做預期理論。 有很多交易者都會同時持有兩隻股票，如A和B，A已經賺10%,B已經虧10%，現在有一隻看好的股票C，但因為資金不夠，需要先平掉A、B間的其中一隻，很多交易者都會選擇平掉A，留著B。 對於A，之所以平掉，是因為認為自己的買入決策是正確的，自身會感到自豪。 對於B，之所以沒平掉，是因為一旦平掉，就認為自己之前的買入決策是錯誤的。一直持有該股，就賭它會反彈回本。 延伸來說，這是心理學上的後悔理論。後悔理論是指投資者在投資過程中常出現後悔的心理狀態。 牛市的頻繁換股，平衡市的頻繁止損，熊市時的不動如山，都與後悔理論相關。 牛市時，自己手上的個股沒有別的股票漲得多，換瞭之後卻又發現之前那隻開始暴漲；熊市時，自己手上的個股還是在跌跌不休，繼續賭它可以反彈；平衡市時，追漲殺跌也是這樣。 當行情來臨時，交易者開始賺錢，贏傢人人皆知。很多交易者會把這種盈利歸功於自己努力結果，對於行情的推波助瀾無限輕視。一旦深入，就是自負甚至自戀瞭。特別是在牛市時，這種現象更為明顯，他們把自身的收益絕大多數歸功於自己的努力結果，因為他們認為自身水平高超，所以操作更為頻繁。這就是造成牛市時成交量顯著放大的一個重要原因；與此相反，在熊市時，大傢都不操作，該套死的套死，該觀望的觀望，成交量大幅萎靡。 「拾荒網|10Huang.CN」精誠收集