指數調整：編制指數的公司（如中證指數有限公司）對其編制的部分指數，會依據指數的編制規則，每年對指數的樣本股進行若幹次的調整，將指數中一些不再滿足編制規則的股票調出，同時將指數外一些滿足編制規則的股票調入。以滬深300指數為例，中證指數有限公司在每年中和每年末（或年初）對滬深300指數各調整一次，在進行正式調整指數前的15個自然日左右，會提前在中證指數有限公司的網站上發出調整樣本股的公告。 指數調整策略：滬深市場中一些重要的指數，如滬深300、中證500，會有部分指數基金進行跟蹤。在指數調整階段，這些指數基金會按照指數調整公告，會賣出調出的樣本股，買入調入的樣本股。由於指數調整階段的時間一般都不長，如果跟蹤某個指數基金的規模足夠大，指數調整期間買入賣出樣本股的金額足夠多，那麼就會對原本供需平衡的樣本股的股價產生沖擊。以滬深300指數為例，2012年5月以來，跟蹤滬深300的指數基金規模穩定在千億級別。在2012年5月以後的歷次滬深300指數調整期間，調入的樣本股的平均漲幅相對於滬深300指數的漲幅具有明顯的超額收益，而調出的樣本股的平均漲幅在大多數時明顯不如滬深300指數的漲幅。考慮到融券困難且有成本，本文討論的指數調整策略中均不包括融券賣出調出樣本股策略，僅包括買入調入樣本股策略。 指數調整策略，更好的選擇是在指數調整公告前即買入調入的樣本股，在執行日前賣出樣本股。但在指數調整公告前即買入的話，就需要根據指數的編制規則預測哪些股票會被調入，對普通投資者來說，這個難度是比較大的，有預測準確性的問題。 經過測試，如下簡單策略的執行結果也不算差：在指數調整公告發佈的第二天以開盤價按金額等比例買入調入樣本股，在指數調整執行日當天以開盤價賣出所有股票。 以滬深300指數舉例： 2016年5月31日-2016年6月13日滬深300樣本股調整
按照同樣規則統計自2012年12月到2016年6月之間的8次滬深300指數調整，可以看到買入調入樣本股相對滬深300的平均超額收益為1.48%，考慮到策略執行時間隻在兩周左右，這8次滬深300指數調整的平均超額收益年化可以達到40%左右。
策略風險： 1.如果不對沖，在大盤大跌的情況下，即便存在超額收益，也可能發生虧損；如果對沖，需要考慮當前期指貼水的影響，以及股指期貨占用資金的影響。 2.當大盤成交量非常大的時候，指數調整策略的超額收益不明顯甚至沒有，如2015年年中的這次指數調整。 作者：潘潘_策略投資