投資和投機這對孿生兄弟，在國際投資界已經被使用多年，從來沒有褒貶之分，但在中國，這兩個詞可有著天壤之別的待遇。
投資是一個神聖的光環。許多人都言必稱“投資者”，或者“價值投資者”，但實際上有幾個人真正懂得投資的真諦，誰能真正做到價值投資?有些人可能認為，選好股票就可以長期持股，就可以睡大覺瞭。這種想法很可能產生致命的危害。
基金經理可能都有這個感受：虧錢的股票一般都是心中沒底的股票，在走勢不好的時候大傢都會敢於止損。而虧大錢的股票卻往往是很熟悉的所謂“白馬股”或“好股票”。福耀玻璃就是一個很好的例子。從2002年開始，福耀玻璃多麼的風光，大盤暴跌它獨漲，還創出歷史新高，一個全球化的故事吸引瞭不少人參與其中，而2004年4月之後，其股價一蹶不振，全球化的故事已經失去吸引力。在下跌過程中，許多投資者還抱著所謂“價值投資、長期持股”的思維，一直持有“好股票”，不舍得出手，從10元忍到5元，損失慘重。這種投資其實已經是相當的非理性。
真理再往前走一步，就是謬誤
為什麼會出現這種情況呢?主要是人類的思維慣性。
對於“白馬股”，有許多人將它們列入重倉股名單，因為這類股票的優點很容易被大傢所接受，一般投資者也很容易被說服。但是，如果要改變一個已有的根深蒂固的認識，也就是要否定自己，卻是一件很難的事情。市場千變萬化，讓我們疲憊不堪。“到哪座山，唱哪首歌”，不同的股票、不同的投資階段，如果沒有相應的投資策略，沒有與市場變化相適應的思想變化，隻會在痛苦的泥潭中越陷越深。
市場的變化，有兩個方面：一是公司的基本面可能出現瞭變化，未來的增長前景模糊，出現瞭通常所說的“業績風險”;二是市場對公司的判斷出現瞭變化，市場投資者對公司的定價出現瞭調整，這就是通常所說的“估值風險”。現在的投資者，對於前一種風險認識比較深刻，也比較好處理，因為和數字博弈容易取勝。但對於後一種風險，投資者一般盡量采取回避的態度，因為這是在和市場博弈，市場又是難以琢磨的。現實中，科班出身的基金經理都有這個偏向。
我不否認，如果股票選得正確，從長期投資業績的角度，投資者可能取得超越市場的業績。但對於中國共同基金的具體情況來講，殘酷的市場可能讓你看不到“最後革命勝利的那一天”。一方面，在機會成本上，基金經理承受不瞭，許多股票一調就是兩三年，把大量倉位放在無效和負效資產上，機會成本很大。另一方面，基金經理可能面臨很多外部壓力，比如排名、內部風險控制、領導等，這些因素隨時都有可能讓基金經理做出非理智的斬倉行為。善始不能善終。
所以，作為買方研究員的基金公司研究員，肩負著兩個重任，一是深入把握上市公司的基本面，二是準確把握市場的態度變化。後面這一點，有志成為基金經理的研究員，還需要在工作中刻意地培養和鍛煉這種市場感覺。作為基金經理的耳目，研究員要傾聽市場的聲音，從交流中和外部報告中分析市場的主流觀點，掌握市場對公司的最新看法和對公司的最新關註點，確定市場所在的階段。